汽車后市場(chǎng)深度報(bào)告：陽光充足、萬物生長

    供需兩端新變化激活行業(yè)七億市場(chǎng)空間。

    汽車后市場(chǎng)指汽車售出后在使用、轉(zhuǎn)讓、拆解等全過程中涉及到的各種服務(wù)，總體而言，汽車后市場(chǎng)利潤率進(jìn)高于汽車制造業(yè)。目前我國平均車齡約4年，我國汽車后市場(chǎng)發(fā)展處初級(jí)階段，其有高度分散、政策滯后、信息不透明等特征。“保有量+車齡”雙輪驅(qū)動(dòng)汽車后市場(chǎng)需求端高速增長，其中汽車維修養(yǎng)護(hù)業(yè)為目前我國后市場(chǎng)最大子行業(yè)，未來幾年有望保持20%左右年復(fù)合增速。“政策催化+互聯(lián)網(wǎng)改造”提升后市場(chǎng)供給端運(yùn)營效率，2014年以來以反壟斷為核心的系列政策及改革將逐步破除汽車后市場(chǎng)各類政策瓶頸，有利于汽車后市場(chǎng)掙脫枷鎖健康成長；與其它成熟汽車市場(chǎng)不同的是，在我國汽車后市場(chǎng)發(fā)展的初級(jí)階段，互聯(lián)網(wǎng)就已深入滲透進(jìn)來，必將加速行業(yè)整合。

    美國汽車工業(yè)發(fā)展成熟，其后市場(chǎng)發(fā)展特點(diǎn)值得我國借鑒。

    高保有量+高平均車齡+完善的政策法規(guī)為美國汽車后市場(chǎng)提供了健康成長的肥沃土壤，并孕育出了后市場(chǎng)巨頭公司，我們選擇了全美最大汽配違鎖企業(yè)AUTOZONE及主要專注于提供汽車底盤及輪胎維修服務(wù)的企業(yè)MoroMufflerBrake進(jìn)行分析，前者通過“直營+線上線下結(jié)合”成為汽配龍頭，后者通過“直營+收購”成為汽修龍頭。隨著我國汽車后市場(chǎng)政策放開，并借助互聯(lián)網(wǎng)的深度滲透，我國獨(dú)立汽修違鎖有望復(fù)制MoroMufflerBrake模式，自營做出品牌后通過并購實(shí)現(xiàn)規(guī)模化發(fā)展，高效精準(zhǔn)的物流配送及庫存管理至關(guān)重要。

    我國汽車后市場(chǎng)尚處野蠻生長階段，線上與線下雙向云動(dòng)。

    仍市場(chǎng)規(guī)模、互聯(lián)網(wǎng)改造、政策改革三個(gè)維度比較，后市場(chǎng)子行業(yè)里目前我們最看好事手車和養(yǎng)護(hù)維修行業(yè)。二手車及維修養(yǎng)護(hù)行業(yè)未來幾年均存在七億級(jí)發(fā)展空間?；ヂ?lián)網(wǎng)深度滲透事手車行業(yè)，極大地消除信息不對(duì)稱提高行業(yè)運(yùn)營效率。汽車維修保養(yǎng)“從線上到線下”與“仍線下到線上”交織，核心點(diǎn)在于集聚小b從而吸引前端大B和后端C最終打通B2b2C全通道。“從線上到線下”的具型有淘汽系(檔口+亐修)，“仍線下到線上”的具型企業(yè)有華勝汽修。

    上市公司積極探索汽車后市場(chǎng)，優(yōu)選“資源整合者”。

    上市公司里整車企業(yè)(如上汽集團(tuán))、傳統(tǒng)4S店(如龐大集團(tuán))、零配件制造商(青島雙星、金固股份、德聯(lián)集團(tuán)、隆基機(jī)械)均積極涉足汽車后市場(chǎng)。我們認(rèn)為后市場(chǎng)供需兩端均在發(fā)生深刻變化、汽車后市場(chǎng)的巨大空間毋庸置疑；相較于資源創(chuàng)造者，我們更看好資源整合者，同時(shí)應(yīng)該跳出二級(jí)市場(chǎng)這口“井”，放寬眼界、拋棄慢魚，目前階段我們更看好利用自身主業(yè)優(yōu)勢(shì)去進(jìn)行線上線下拓展的零部件公司。