經(jīng)銷商借轉(zhuǎn)型與兼并重組破局

近日，中國汽車流通協(xié)會發(fā)布了部分上市汽車經(jīng)銷商集團2015年度報告。結合此項報告，本報記者前面對報告中涉及的15家上市汽車經(jīng)銷商集團2015年報做了逐個分析，在此，將結合各家分析及中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的報告做出總結分析。

分析中涉及的15家上市汽車經(jīng)銷商有廣匯汽車（600297）、國機汽車(600335)、南菱汽車(830865)、亞夏汽 車(002607)、和諧汽車（03836.HK）、物產(chǎn)中大(600704) 、大東方汽車(600327) 、中升控股（00881.HK）、永達汽車（03669.HK）、正通汽車(01728.HK)、寶信汽車(01293.HK)、綠地潤東 (01365.HK)、新豐泰汽車(01771.HK)和美東汽車(01268.HK)。

通過分析不難看出，2015年，國內(nèi)汽車市場增速放緩，處于市場第一線的經(jīng)銷商感受最為明顯，面對以新車銷售為重心的傳統(tǒng)經(jīng)營模式，很多經(jīng)銷商經(jīng)營日益艱難，即便是已經(jīng)上市的汽車經(jīng)銷商集團也未能逃脫業(yè)績下滑甚至虧損的命運。

收入下滑 新車銷售業(yè)務成罪魁禍首

根據(jù)年報數(shù)據(jù)，15家上市經(jīng)銷商集團中，僅有廣匯汽車、永達汽車、中升控股、和諧汽車、美東汽車和南菱汽車6家公司2015年營收實現(xiàn)同比增長，其余均出現(xiàn)不同程度下滑。

雖有2015年下半年政府出臺的1.6L及以下排量乘用車輛購置稅減半政策刺激， 15家上市經(jīng)銷商集團2015年新車銷售總量同比實現(xiàn)2.05%的增長率，卻并未帶來銷售收入的同比增長。根據(jù)中國汽車流通協(xié)會統(tǒng)計，報告期內(nèi)15家經(jīng)銷 商共實現(xiàn)汽車銷售收入3892億元，較2014年下降6.64%。其中，除美東汽車、廣匯汽車、中升汽車、永達汽車保持增長外，其余企業(yè)均出現(xiàn)不同程度下 滑或與上年基本持平。

分析各家營收結構，雖然新車銷售收入占比均有所下降，但總體來看，新車銷售仍是經(jīng)銷商最重要的收入來源。

受市場整體放緩及經(jīng)銷商去庫存需求影響，各上市集團報告期內(nèi)新車銷售毛利率較上年同期平均下滑0.55個百分點，平均銷售毛利 率為3.26%。15家企業(yè)中，僅國機汽車、亞夏汽車與廣匯汽車新車銷售毛利率較上年增長。另外，單車銷售毛利與去年相比降幅明顯。2015年，15家企 業(yè)單車銷售毛利為0.88萬元，同比2014年下降27.86%。中國汽車流通協(xié)會報告數(shù)據(jù)顯示，2015年，15家上市汽車經(jīng)銷商集團真實汽車銷售利潤 率平均為-1.71%，僅國機汽車與廣匯汽車真實銷售利潤率為正值，其他企業(yè)的新車銷售業(yè)務扣除成本和費用后未能實現(xiàn)盈利。

值得欣慰的是，2015年，經(jīng)銷商普遍針對高庫存問題展開了不同應對策略，除與廠家建立有效溝通渠道外，庫存車輛的減少和長庫齡車輛占比的降低，都將有助于經(jīng)銷商控制經(jīng)營風險。

深化轉(zhuǎn)型升級 “賣產(chǎn)品”轉(zhuǎn)向“賣服務”

2015年汽車市場環(huán)境的變化使得企業(yè)的經(jīng)營理念開始由“賣產(chǎn)品”轉(zhuǎn)向“賣服務”，由“重銷售、輕服務”變?yōu)?ldquo;重銷售、更重服務”。

從年報數(shù)據(jù)中可以看出，2015年，雖然新車銷售依然是經(jīng)銷商最重要的收入來源，但隨著汽車后市場相關業(yè)務的開展與深入，經(jīng)銷商收入結構開始發(fā)生變化。在此次統(tǒng)計的經(jīng)銷商中，12家新車銷售收入占比下降，15家新車銷售收入占比與2014年相比平均下降1.25個百分點。

面對汽車市場“新常態(tài)”，上市汽車經(jīng)銷商集團積極探索新模式、開展新業(yè)務，以期開辟出一條新市場發(fā)展形勢下的成功之路。這種情況下，經(jīng)銷商的收入和利潤結構都隨之發(fā)生了巨大變化。

2015年，各汽車經(jīng)銷商業(yè)務板塊中，汽車售后服務業(yè)務都實現(xiàn)了相對快速增長。據(jù)統(tǒng)計，15家上市企業(yè)售后服務業(yè)務收入貢獻平均為9.75%，較2014年增加1.1個百分點。

根據(jù)15家經(jīng)銷商年報分析，汽車金融業(yè)務已成為目前經(jīng)銷商的新寵，也是其可靠的新利潤增長點。其中，亞夏汽車、廣匯汽車、和諧汽車、新豐泰汽車、永達汽車等9家經(jīng)銷商金融業(yè)務毛利貢獻均有不同程度上漲。

除汽車金融業(yè)務外，二手車、“互聯(lián)網(wǎng) ”、融資租賃等領域也都成為經(jīng)銷商后市場服務變革的新方向。“新車銷售市場將持續(xù)較低增 速，但汽車服務市場會快速擴大”這已經(jīng)成為當下汽車經(jīng)銷商的深度共識。以亞夏汽車為例，2014年利潤巨虧0.48億元，同比下降 164.27%，2015年凈利潤0.15億元，實現(xiàn)扭虧為盈，這與其“互聯(lián)網(wǎng) 現(xiàn)代汽車服務”的轉(zhuǎn)型密不可分。近日，亞夏汽車又提出了輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略， 計劃2016年全年投資總額不超過3億元，其中，股權投資不超過2億元，固定資產(chǎn)投資不超過1億元。亞夏汽車董秘李林在接受媒體采訪時表示，規(guī)模不是亞夏 汽車的競爭優(yōu)勢，因此要轉(zhuǎn)型做一個“有特色”的汽車服務商，以后將更多精力用在全面搭建整個產(chǎn)業(yè)鏈的車聯(lián)網(wǎng)及“互聯(lián)網(wǎng) ”電商平臺，整合汽車產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢， 全面建立“互聯(lián)網(wǎng) ”運營體系上。

優(yōu)勢資源整合 兼并重組潮再次興起

2015年，除戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型外，“并購、合作”再次成為經(jīng)銷商經(jīng)營的主旋律。分析15家上市經(jīng)銷商2015年報，15家經(jīng)銷商中， 大部分經(jīng)銷商業(yè)務都涉及到收購行動，2016年規(guī)劃中亦有相應體現(xiàn)。其中，表現(xiàn)最為顯眼的是廣匯汽車與寶信汽車兩大上市經(jīng)銷商集團的并購案。強強聯(lián)合的組 合將在其未來的經(jīng)營中充分體現(xiàn)出多項優(yōu)勢。“在這個強者恒強的時代，做強是很多經(jīng)銷商迫切想做的事。”長久汽車投資有限公司運營副總裁莫華英表示。

除廣匯汽車外，永達汽車在并購方面也是動作頻頻。今年4月8日，永達汽車發(fā)布公告稱，以7.64億元收購江蘇寶尊18家4S店。隨后，永達汽車又公告了一系列大規(guī)模資產(chǎn)重組消息，將借殼“揚子新材”，回歸國內(nèi)資本市場。

即使是提出輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的亞夏汽車，亦將并購重組作為自身后續(xù)業(yè)務的重點。亞夏汽車董事長周夏耘表示，后續(xù)公司將加碼并購重組，聚焦汽車全產(chǎn)業(yè)鏈，選擇“輕資產(chǎn)”朝陽行業(yè)進行并購。

“做大，做強”是上市汽車經(jīng)銷商集團的共同目的。無論是收購還是被收購，體現(xiàn)的永遠是強強聯(lián)合的資本運作邏輯，亦是通過“做大”實現(xiàn)“做強”的一個捷徑。

有汽車行業(yè)分析人士表示，在市場不利的情況下，經(jīng)銷商集團通過并購能夠占領更大市場份額，這就意味著擁有更多話語權以及更多市場發(fā)展機會，會從生產(chǎn)企業(yè)和售后服務市場獲得更多的利益，這種兼并重組的趨勢或?qū)㈤L期持續(xù)。