邁入黃金期 汽車金融探索融資服務新模式

 北京現代汽車金融繼2月初發(fā)行首單信貸資產證券化產品后，其第二期ABS產品在8月初順利發(fā)行，發(fā)行規(guī)模達到了30億元。

不僅是發(fā)行規(guī)模較第一期有所增加，發(fā)行利率也再創(chuàng)新低。據悉，北京現代汽車金融的首單ABS產品優(yōu)先A1和優(yōu)先A2級的發(fā)行利率分別為 3.09%和3.25%，而此次發(fā)行的產品AAA等級證券占比超過了85%，優(yōu)先A1級、優(yōu)先A2級的發(fā)行利率分別為2.86%、2.89%。

產品發(fā)行邁入“黃金時代”

一直以來，汽車金融公司發(fā)行的信貸資產證券化產品利率較低，而自2015年開始進入降息通道，產品發(fā)行利率也隨之下降，在融資成本上頗具競爭力。此前，東風日產汽車金融在6月發(fā)行的ABS產品，優(yōu)先A1和優(yōu)先A2級的發(fā)行利率分別為3.1%和3.2%。

審批時間長是汽車金融公司發(fā)行ABS產品的一個難題，在備案制之前，項目審批一般需要半年到一年的時間。隨著信貸資產證券化發(fā)行門檻的降低，產 品發(fā)行周期大幅縮短，在注冊制后產品發(fā)行迎來井噴式增長，僅2015年一年中，便有10家公司相繼發(fā)行了資產證券化產品，總發(fā)行規(guī)模達到了224.03億 元，是2014年的2.87倍。

汽車貸款為零售信貸，借款人一般是個人客戶，期限也相對固定為3-5年，抵押物為所購汽車，屬于耐用消費品，近似的資產特征為進一步結構化提供 了良好的基礎。另外，汽車貸款相對規(guī)模較小，單筆金額在數十萬，貸款分布在全國各地，使證券化資產具有較高的分散性。標的資產的充分分散使資產包風險大大 降低的同時，也讓精確結構化測算成為可能。

可以說，汽車信貸具有先天的結構化優(yōu)勢，具有很強的同質性，利用資產證券化的分散性能夠進一步降低融資成本以及融資風險，盤活資產、增加流動性，有助于汽車金融公司業(yè)務的發(fā)展與擴張，加快產品與服務創(chuàng)新。

ABS已成主要融資渠道

目前，信貸資產證券化已逐步成為汽車金融公司主要的融資渠道之一，改善了行業(yè)一直存在的直接融資與間接融資比例失衡的問題。Wind資訊的統(tǒng)計 數據顯示，2015年發(fā)行的信貸ABS產品中，公司信貸類資產支持證券發(fā)行額為3178.46億元，占比78%；而個人汽車抵押貸款支持證券發(fā)行額為 337.45億元，占比8%。

作為需要充裕的資金來實現正常運作的汽車金融公司，對資金流動性有著較高的要求，根據有關規(guī)定，汽車金融公司有7種融資渠道，包括了股東存款、 銀行借款、同業(yè)拆借等，股東增資是汽車金融公司的基礎融資渠道，雖然融資成本較低，但缺乏持久性，單次的融資規(guī)模也相對較小。銀行貸款則是汽車金融公司主 要的融資渠道，目前行業(yè)內也在嘗試通過期限更長，金額更大的銀團貸款來融資。

《2015中國汽車金融公司行業(yè)發(fā)展報告》中分析指出，資產證券化有利于汽車金融公司將部分資產從資產負債表中轉移出去，提升資本充足水平。信 貸資產證券化可以緩解汽車金融公司資產質量壓力，促進經營方式轉變，通過信貸出表轉移風險，不良貸款壓力將減輕。同時，資產證券化提供了將相對缺乏流動性 的貸款資產轉變成流動性較高，可在資本市場上交易的金融產品的手段，有助于實現總資產規(guī)模不無限擴大，但可持續(xù)增長的路徑，有利于促進汽車金融公司經營模 式從資產持有向資產交易轉變。

互聯網滲透汽車金融

汽車金融公司的可持續(xù)發(fā)展不僅需要多元化的外部融資渠道作支撐，提供穩(wěn)定的資金流，還需要自身不斷創(chuàng)新服務與產品。以往，汽車金融禁錮于傳統(tǒng)的 線下交易模式，業(yè)務拓展主要依賴于線下經銷商4S門店，而科技的廣泛應用對汽車金融公司開創(chuàng)新型的服務模式以及運作模式提供了新的機會。

2015年開始，互聯網對汽車金融市場的滲透不斷強化，不僅體現在從事互聯網汽車金融的平臺越來越多，規(guī)模越做越大，具有廠商背景的汽車金融公 司也在積極摸索借助個人征信以及大數據等技術手段，為客戶提供在線客服、還款提醒等服務，縮短審批時間，實現秒級貸款批復能力，提升客戶體驗。

在營銷層面，通過汽車網站、手機APP、微博、微信等為汽車消費帶來從線上到線下的數字化貸款體驗。如東風日產汽車金融搭建了APP平臺，平臺 能夠滿足客戶的保險理賠、貸款延期、還款查詢等服務需求，此外通過自主搭建的車巴巴電商平臺，實現了汽車金融公司的O2O商業(yè)模式。

毫無疑問，汽車金融將進入數字化時代。